✔️ Carried interest: rilevanza dell’effettivo allineamento di interessi tra manager e investitori ✔️

Con la Risposta ad interpello n. 73/2026, l’Agenzia delle Entrate è tornata ad esaminare il regime fiscale del carried interest disciplinato dall’art. 60 del D.L. 24 aprile 2017, n. 50. Il caso riguarda una società di gestione del risparmio (SGR) che gestisce un fondo immobiliare le cui quote sono suddivise tra quote ordinarie e quote che attribuiscono il diritto a un extra rendimento subordinato al raggiungimento di un determinato hurdle rate, riservate allo sponsor e ai manager coinvolti nella gestione del fondo. Il quesito concerne la qualificazione fiscale dei proventi derivanti da tali strumenti finanziari. Secondo l’Agenzia delle Entrate, la qualificazione dei proventi come redditi di natura finanziaria richiede una verifica sostanziale dell’effettivo allineamento di interessi tra manager e investitori, nonché della reale esposizione dei manager al rischio di perdita del capitale investito. Richiamando i chiarimenti già forniti dalla prassi amministrativa, l’Amministrazione finanziaria evidenzia che:

- l’eventuale mancanza di uno dei requisiti previsti dalla norma non determina automaticamente la riqualificazione dei proventi come redditi di lavoro;

- è necessario svolgere un’analisi caso per caso, volta a verificare se l’investimento dei manager sia effettivamente idoneo a garantire l’allineamento di interessi con gli altri investitori;

- assumono rilievo elementi quali l’ammontare dell’investimento, la partecipazione al rischio economico e l’assenza di meccanismi che riducano significativamente l’esposizione al rischio dei manager.

Il chiarimento risulta particolarmente rilevante per:

• SGR e fondi di investimento che prevedono meccanismi di carried interest

• sponsor e manager coinvolti nella gestione di fondi alternativi

• operatori del settore private equity e real estate

ABACO è a disposizione di imprese e manager nella strutturazione di strumenti di incentivazione finanziaria e nella gestione delle relative implicazioni fiscali

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